據(jù)新華社消息，中共中央政治局12月8日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。針對(duì)宏觀政策基調(diào)，會(huì)議表示，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

關(guān)鍵詞一：財(cái)政政策

關(guān)于2026年的宏觀政策安排，會(huì)議消息顯示政策基調(diào)沒(méi)有變，顯示宏觀政策保持很強(qiáng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性。中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認(rèn)為，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的重要表述意味著，對(duì)于今年財(cái)政政策和貨幣政策的工作成效，予以高度認(rèn)可；“繼續(xù)實(shí)施”意味著，明年有望繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策，政策口徑將繼續(xù)保持“更加積極”。

東方金誠(chéng)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這將有效穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，2026年更加積極的財(cái)政政策將體現(xiàn)為“一平三升”，財(cái)政赤字率會(huì)與今年持平，而專(zhuān)項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債、準(zhǔn)財(cái)政政策工具規(guī)模會(huì)上升。首先，目標(biāo)財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)會(huì)保持在4.0%，不會(huì)進(jìn)一步上調(diào)，背后是2025年該指標(biāo)已經(jīng)較大幅度上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)奏上需要穩(wěn)一下，留出觀察時(shí)間。不過(guò)，由于我國(guó)名義GDP規(guī)模擴(kuò)大，明年目標(biāo)財(cái)政赤字率不變，赤字規(guī)模也會(huì)從今年的5.66萬(wàn)億擴(kuò)大到5.9萬(wàn)億左右。

關(guān)鍵詞二：貨幣政策

東方金誠(chéng)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2026年適度寬松的貨幣政策可能有兩個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)：一是總量政策。2026年央行會(huì)繼續(xù)降息降準(zhǔn)，其中降息幅度有可能達(dá)到0.2至0.3個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)幅度有望達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，上、下半年分別實(shí)施一次。綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化、物價(jià)走勢(shì)，從穩(wěn)定明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等角度出發(fā)，也不排除今年底明年初降息降準(zhǔn)落地的可能。

著眼于推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，2026年有可能單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)較大幅度下調(diào)。2026年的物價(jià)還會(huì)處于偏低水平，美聯(lián)儲(chǔ)降息也會(huì)減輕外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘，貨幣政策在適度寬松方向上有充足的空間。不過(guò)需要指出的是，“十五五”期間央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，這意味著2026年貨幣政策不會(huì)大放大收，還會(huì)堅(jiān)持不搞大水漫灌。由此，明年不會(huì)實(shí)施大幅度降息。

申萬(wàn)宏源證券在研究報(bào)告中表示，2026年貨幣政策操作將更注重流動(dòng)性呵護(hù)，結(jié)構(gòu)上以精準(zhǔn)支持為核心。隨著政府債融資擴(kuò)大，2026年社會(huì)融資規(guī)模新增量或超過(guò)2025年；M1（狹義貨幣）增速或受財(cái)政投入拉動(dòng)小幅回升，M2（廣義貨幣）則在居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化背景下保持穩(wěn)定?？紤]到銀行凈息差仍面臨壓力，而價(jià)格指標(biāo)呈溫和回升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)央行可能實(shí)施一次幅度約10個(gè)基點(diǎn)的降息，以維持流動(dòng)性充裕。

關(guān)鍵詞三：堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力方面，會(huì)議明確提出“要堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”，這意味著2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠?jī)?nèi)需動(dòng)力。

東方金誠(chéng)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這背后是伴隨美國(guó)高關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易和我國(guó)出口的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，2026年我國(guó)出口增速有可能低于今年，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率會(huì)下降，需要內(nèi)需及時(shí)頂上來(lái)。2026年擴(kuò)內(nèi)需將大力提振消費(fèi)，投資增速也將適度加快。其中，明年財(cái)政支持以舊換新的資金規(guī)模會(huì)從3000億元上調(diào)至5000億元，支持范圍有望從耐用消費(fèi)品擴(kuò)大到一般消費(fèi)品及服務(wù)消費(fèi)，其中服務(wù)消費(fèi)將成為大力提振消費(fèi)的重點(diǎn)，生育補(bǔ)貼等有利于促消費(fèi)的政策支持額度也將進(jìn)一步上調(diào)。擴(kuò)投資方面，2026年支持“兩重”（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金規(guī)模有望從今年的8000億元上調(diào)至10000億元，支持設(shè)備更新的資金規(guī)模也將適度上調(diào)。

另外，2026年宏觀政策會(huì)加緊培育壯大新動(dòng)能，財(cái)政、金融資源會(huì)進(jìn)一步向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)聚集。這意味著2026年科技領(lǐng)域財(cái)政支出、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、科技貸款以及科創(chuàng)債發(fā)行還會(huì)保持較高增速，這些都將是擴(kuò)大有效投資的重要發(fā)力點(diǎn)。

來(lái)源：北京日?qǐng)?bào)客戶端，記者：潘福達(dá)